La crise financière fait fondre le Fonds de Réserve des Retraites

La débâcle des marchés financiers n'est pas sans conséquences pour les fonds de pension. Ainsi en France, le Fonds de Réserve pour les Retraites (FRR) n’est pas épargné. Depuis le 1er janvier, il a perdu 11% de sa valeur, ce qui représente près de 3,8 milliards d’euros. Composé à 64% d’actions, le FRR paie le prix de la déconfiture des bourses.

Cette baisse correspond à la performance du CAC 40, même si le Fonds a investi dans près de 2.000 sociétés cotées en Europe, aux Etats-Unis et en Asie. Cependant, la "poche" des obligations (33,5% des actifs du Fonds au 31/12/2007) lui a permis d’amortir le choc, de même que ses actifs de diversifications sur les marchés monétaires et des matières premières.

Le FRR a été créé en 1999 par Lionel Jospin. Il a vocation a être le "quatrième levier temporaire" du financement des retraites. C'est ainsi qu'il doit contribuer au financement de trois régimes : outre la Cnav, la caisse de retraite des commerçants et chefs d’entreprise (Organic) et celle des artisans (Cancava). Mais cela pas avant 2020. Et d’ici là, le Fonds de réserve doit s’efforcer de maximiser cette contribution financière.

Confronté à la crise, le directoire du FRR s’efforce de rassurer. L’indicateur pertinent "pour mesurer la performance d’une politique d’investissement privilégiant le long terme est la performance annualisée" depuis la création du Fonds, tient-il à préciser. Or en juin, elle était encore de 4,9%. Il s'agit en effet de battre les taux longs, pour éviter de regretter que cette cagnotte ne serve pas au désendettement. Dans les mois qui viennent, le FRR mise sur le "fort potentiel de rebond" de ses actifs.

Il n’empêche, au printemps prochain, le conseil de surveillance du Fonds devra décider ou non de réorganiser son allocation stratégique. C’est-à-dire la répartition de ses actifs.Il est envisagé de mettre un pied dans l’immobilier. Quant à réduire la part des actions, "la question est ouverte"."Il faudra en tous les cas réfléchir aux fondamentaux compte tenu de ce qui s’est passé sur le marchés financiers depuis quelques mois". Si d’ici-là les marchés continuent à baisser, "cela risque de poser un problème de rentabilité", estime pour sa part, Bernard Devy de la Confédération FO.

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